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套利交易应该如何止损?

时间:2019-05-10 10:15 来源:股似海学习网 作者:股似海 阅读:
提问:请问马老师 做套利 怎样进行止损?

先说一下止损的方式,不同交易风格交易方法的人所采用的止损方式不同,基本上有以下几种:
固定百分比止损。
固定金额止损。
技术分析止损。
时间止损。
逻辑止损。
风控止损。
下面我们再来逐个分析一下这几种方式,我不能说哪个对,哪个错,哪个好,哪个坏,只能根据你自己的交易方法来选择合适的止损方式。所以我并不能因为自己偏好使用某一种止损方式,就否定了其他的止损方式。

1)固定百分比止损。

国内翻译的很多西方经典投资书里面都提到了2%止损的法则,当然我不想去讨论为什么是2%,而不是3%或4%的问题,这个比例我觉得自己也可以灵活设定,我想说的这种止损方式背后的逻辑。10万的2%是2000,5万的2%是1000,20万的2%是4000,什么意思呢?假设你本金是10万,你的每笔交易止损额度是2000;当你赚钱了,赚到了20万的时候,你每笔交易的止损额度变成了4000;当你亏钱了,只剩下5万的时候,你每笔交易的止损额度变成了1000。

就是说当你赚钱的时候,你变成了一个风险偏好者,可以容忍每笔交易亏损更多,而当你亏钱的时候,你变成了一个风险厌恶者,可以容忍每笔交易亏损更少。其结果是,当你赚钱之后,由于风险偏好增加了,容忍亏损的额度变大了,所以很有可能很快把赚得钱又亏回去了;当你亏钱之后,由于风险变好降低了,容忍亏损的额度变小了,所以你很有可能就越来越频繁的止损了。

因为技术分析本身是做概率的,每笔交易同等对待,不需要倾注过多的个人情感在里面,该止损止损,该止盈止盈,你的信仰不是某一笔交易,而是你的交易方法和概率。所以2%止损法则就会导致你无法在交易中保持风险的一致性,例如,当你亏钱之后,你变成风险厌恶者了,你按照2:1的固定盈亏比做技术分析的交易,回本是比较慢的,因为你的止损变窄了,所以预期收益也降低了。但问题是,无论是你赚钱了还是你亏钱了,是因为你在赚钱的时候技术分析水平高,而亏钱的时候技术分析水平低吗?

并不是,那只是概率的问题,每一笔交易只是其中一个样本,结果是随机的,不能够因为随机结果影响了你交易的一致性,而交易的一致性很大程度上体现在,无论你是赚钱了还是亏钱了,都需要保持风险的一致性,因为你永远也不知道下一笔交易是会赚钱还是会亏钱,所以盲目更改风险偏好是不对的,因为亏钱了而降低止损,万一下一笔交易做对了,你的盈利目标就会降低,回本较慢;万一下一笔交易做错了,因为赚钱了而增加止损,你的利润会很快损失掉,回撤较大。

所以,交易的一致性最根本的是要在交易的过程中保持每笔交易所冒的风险是一致的,你只能知道你这种方法长期坚持下去的平均胜率是多少,然后每笔交易做一定的盈亏比,长期下来是赚钱的,但是对于任何一笔交易来说,结果是随机的,你无法确定它是做多了还是做错了,所以不能够因为之前的交易对或者错,就更改下一笔交易所能承受的亏损额度。

所以,从阴谋论的角度来说,推崇2%止损法则的那些书或者人,有可能是期货公司为了赚取手续费而推广的一种理论做法。因为大部分散户都是小资金,假设10万,越亏就越容易止损,钱越少止损额度越小,就越容易继续止损,我的一个群友告诉我,他就是这样不断止损,亏了40多万。因此,我个人是不太建议对单笔交易采取2%止损法则。

2)固定金额止损。

这种方式可以让你在交易中保持风险的一致性,其实不需要太多资金,尤其是对技术分析交易者来说,更不需要过多的资金。假设你有一个10万的账户,每笔交易亏多少钱你觉得OK,例如4000,这样的话,你的账户连续亏损25次,你就爆仓了。否则每一笔交易,你的止损额度都是4000,无论是从10万赚到20万,还是从10万亏到5万,因为行情在不同的阶段可能会导致你的交易方法失效,但长期来看,你的交易方法胜率在50%以上,只要你做的是大于2:1的盈亏比的交易,基本上都有可能赚钱。

当你赚钱之后,不会变成风险偏好者,你依然保持4000元的止损额度,做盈亏比交易,当你亏钱之后,不会变成风险厌恶者,也是保持4000元的止损额度。这样的好处是,赚钱之后不会回撤过快,因为你风险额度没放大;亏钱之后回本比较快,因为你只是额度没缩小,盈亏比没变,盈利目标依然不变,所以下一笔交易一旦做多了,盈利会回来较多。这种做法能够通过风险的一致性,在让你坚持你的交易方法,不会因为账户的情况,改变你对自己交易方法的信仰,也不会改变你的风险偏好,长期下来才有可能赚钱。

这两有几个问题需要注意一下,每个人每笔交易亏损多少觉得可以接受,这个因人而异,这里假设是4000,也有可能你觉得你可以承受每笔交易亏损5000,也有可能你觉得每笔交易你能承受亏损2000。根据这个额度,以及你入场的位置和止损的位置确定风险距离,止损额度/风险距离=最大开仓数量,当然你不一定要总是开到最大开仓数量,也可以比最大开仓数量小。这是头寸的确定。

另外,还有一点需要注意的是加减仓的问题,在加减仓的过程中同样需要保持风险的一致性,你不能浮赢加仓之后,风险也放大了,这是不对了。浮盈加仓的核心是在保持风险不变的情况下去博更大的收益,而很多人把理解为高风险高收益,这是错误的。所以当你浮赢加仓之后,要对止损线进行移动,保证你这笔交易就是亏损了,最大亏损还是最初的4000,这些我在公众号的文章中都介绍过了,具体怎么操作,你可以去看一下,这里不多说了。

3)技术而分析止损。

这种是很多交易者所采用的方式,找到相关的支撑位、阻力位,把止损放在支撑位或者阻力位之外,也有的利用什么金叉、死叉止损的,还有利用K线跌破均线止损的,还有利用技术指标背离止损的,也有利用入场的价格行为信号止损的,等等。

反正每个人用的技术分析手段不同,所采取的止损方式略有不同,但归根结底都是大同小异。取决于交易者各自技术分析水平的高低,最主要还是取决于交易者对技术分析的理解,以及根据自己的理解所采取的技术分析的方法。

这里没有什么值得过多展开来讲的,不过作为技术分析交易者来说,我个人的建议是,以每个月为单位,假设期初账户是10万资金,每个月按照你的技术分析方式去做,然后每个月把利润都提出来,不要因为这个月赚钱了,就盲目自大了,变成风险偏好者了,放大你的亏损了,交易频繁了等等,所以如果你技术分析水平真的不错,不需要很多资金,你只需要每个月从账户里把利润提取出来就可以了,账户里每个月都保持最初的10万资金。当然,如果你亏损了,也不加资金进去,靠剩余的资金把亏损慢慢赚回来,这样的话,对于大多数小资金的技术分析交易者来说,我认为是一种很好的自我保护手段。

4)时间止损。

时间止损也是一些交易者经常使用的止损手段,有技术分析交易者告诉我,开仓之后三根K线没有证明你是对的,就立马止损离场,这是铁律。我不知道为什么会有这种理解,可能是因为技术分析本身就是一种择时交易法,如果你择时正确的话,盘面会立即得到验证;否则,就是你的择时错误,至于持有了很长一段时间才开始验证你的判断,那并不是技术分析,而是你在场内赌突破,只不过你运气好赌对了而已。

所以很多交易者,尤其是技术分析交易者,比较注重时间止损,例如,在开仓之后多长时间之内,盘面没有验证自己的判断,就莫名其妙止损了。对于基本面交易者来说,不存在这个问题,基本面交易者其实不重视择时,而重视择价,只要时间是我的朋友就可以了,所谓时间是我的朋友,就是我不会因为时间的问题遭受损失,反而随着时间的推移对我有利。例如contango结构下的做多,时间就是我的敌人,因为随着时间的推移,持有的合约不涨,就要移仓,移仓就要损失价差;相反,back结构下的做多,时间就是我们的朋友,移仓没有损失。

所以,如果你是以技术分析为主的交易者,是采取一种择时交易法,那么你可以关注一下时间止损;如果你是以基本面为主的交易者,是采取一种择价交易法,那么不建议你采取时间止损。对于基本面交易者来说,择价就是最好的择时,择价+安全边际,只要时间站在自己这边,控制好仓位就可以了,不需要时间止损。

5)逻辑止损。

在国内的期货市场,商品波动还是挺大的,其实无论是按照固定百分比止损,还是按照固定金额止损,还是按照技术分析止损,其实还真的挺容易扫止损的。所以我个人不太建议设置云止损价格条件单,最好是采取对冲开仓的方式,只要你逻辑没错,就一直拿着,利用对冲的方式来降低账户的波动。

逻辑止损的核心是止错,只要我所掌握的数据并未证明自己的逻辑发生错误,而盘面却发生了对自己不利的情况,就不止损,而是通过资金管理或者仓位管理或者对冲交易的方式来规避账户的大幅度波动。我个人基本上不设云止损条件单,因为程序化交易扫单的特别多,而且这些交易软件会不会把你的止损单卖给其他人,结果专门被人家扫单了。所以我个人比较喜欢多品种对冲交易。

当然,很多人可能并不是多品种开仓+对冲交易,而是单品种开仓+重仓交易,这种情况下,不建议完全采取逻辑止损,最根本的原因在于资金管理上出现了问题。像很多业内比较知名的大佬,做得也是自己非常熟悉的品种,在现货圈里做了十几二十多年了,对于自己的分析和判断逻辑非常肯定,结果单品种重仓,没有任何对冲,就容易一次性爆仓出局,甚至赌上了自己的身家性命。

6)风控止损。

当然,对于一些机构而言,可能交易的逻辑并没有问题,但是整体账户的风险度过高,这个时候可能会采取风控止损,适当地进行减仓操作。例如规定账户最大的风险度不超过多少,一旦账户风险度达到了那个程度,就会采取相应的止损或减仓操作,来降低账户的整体风险,这个和2%止损法则是不同的,不是对单笔交易进行止损,而是对整个交易账户的风险程度进行控制。

对于普通散户交易者来说,可能用风控止损的并不多,技术分析交易者的止损方式一般是前4种为主,大一点资金的基本面交易者一般是第5种,专业的机构可能更加注重第5和第6的结合。

再说说套利的止损,不要把套利想得多么高大上,其实很多都是伪套利,逻辑都很牵强。你也可以把两个合约的价差当成普通的K线来看待,从上面的几种止损方法中选择相应的止损方式。如果你是做技术层面的趋势套利,可以把价差K线当成普通的K线来看待,然后选择相应的止损方式。如果你采取的基本面套利,这个我觉得可能就更加注重逻辑止损和风控止损了。

很多人喜欢做统计套利,尤其是懂得一些编程的交易者,可能把统计套利和网格交易结合起来,搞程序化套利交易,我个人是不太喜欢做这种统计套利的, 尤其是基于统计的回归套利,如果两个品种之间的逻辑性非常强,可能会回归,很多套利都是伪套利关系,品种之间的关系并不是非常密切,这种做统计回归套利,一旦发生了产业基本面逆转,价差倒挂,均值突破原有区间,上升到一个新的区间是很正常的事情。这种套利给我的感觉就是无数次累积起来的小钱,结果遭遇一次大的行情,就会把之前的盈利都亏回去。

还有一些人喜欢做趋势套利,不做回归,直接找两个关联品种,看价差,把价差图当做一个普通品种的K线,来做趋势追踪交易,然后止损止盈也跟做单个品种一样,这种情况也是可以的,毕竟价差序列可能比单纯的价格序列稳定性更高一些,一旦出现了趋势,可能延续性更好一些,价差波动也小一些。

当然,过去几年比较流行基本面套利,现在做交易的对品种的产业基本面越来越了解,所以逐渐深入到结合期现的逻辑去做套利,尤其是大机构可能这样做的更多一些,这种情况下,主要是逻辑止损和风控止损,其他的用于技术分析的那些止损都不太适合。

所以你说应该怎么止损,这个没人说得准,取决于你所采取的交易方法或者套利方法,也取决于你的资金管理情况。我只能把我了解的一些方法给你简单介绍一下,你自己结合自己的交易方法以及仓位情况,选择适合自己的止损方式。

(责任编辑:股似海)

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