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【风口研报】竣工增速向上对于这个板块的影响要重视了,三家公

时间:2019-12-18 08:08 来源:股似海学习网大数据搜索 作者:股似海 阅读:
【风口研报】竣工增速向上对于这个板块的影响要重视了,三家公司弹性较大

化工:明年竣工增速反弹至10%左右,对于多数供给没有增长的化工品将出现供需紧张情况,而叠加目前万华化学市值突破1700亿后对其他化工标的的比价效应开始显现,东方证券认为化工板块行情有望扩散,建议投资者关注:卫星石化、三友化工、滨化股份

市场对于房地产行业竣工逻辑已经较为了解,对于明年竣工增速反弹至10%左右也有非常强的市场预期,但竣工增速上升后对于化工板块的影响却鲜有投资者关注。

东方证券认为,以明年10%左右的竣工增速测算,多数供给没有增长的化工品将出现供需紧张,而叠加目前万华化学市值突破1700亿后对其他化工标的的比价效应开始显现,化工板块行情有望扩散,关注:卫星石化、三友化工、滨化股份。
①竣工复苏如何传导到化工板块?
历次地产周期复苏带来的化工行情其实有很清晰的产业链传导顺序,以距离本轮最近的16-17年为例:
 【风口研报】竣工增速向上对于这个板块的影响要重视了,三家公司弹性较大
整体而言,PVC和纯碱作为管材和玻璃的材料最为靠近地产前端因此最先启动,PVC作为型材还可用于装修,因此板块景气持续时间还要更长于纯碱。

另外其后启动的是涂料行业等装修相关行业,代表产品为钛白粉、丙烯酸等,再后面就是家电、家具行业对应的氟化工、MDI和TDI等,这时需求已接近入住。
本轮地产竣工周期复苏带动的化工行情大体上也还会延续上述规律。

②最看好三家公司表现空间。
站在目前时点往后看,今年4季度传统化工淡季,PVC和纯碱等产品已经体现出淡季不淡、价格偏强,并且万华市值也迈上了1600亿的新台阶,PB也超过了4倍,对应其他化工标的的比价效应开始凸显。
结合估值认为值得重点关注的品种为三友化工、卫星石化和滨化股份。

卫星石化:是我国丙烯酸行业的龙头企业,现有业务过去两年基本都可以获得10亿以上的利润,当前市 值基本只是反映了公司的传统业务估值,而没有包含公司投资上百亿新建的乙烷裂解项目,公司最大的优势就是项目预期投产期已经很近了,潜在上行空间也很大。

三友化工:公司是我国老牌上市化工企业,公司的纯碱、PVC和烧碱都和地产竣工逻辑强相关,业绩存在向上弹性。目前极低的PB水平而言,任何产品价格反弹,公司都应该有跟随向上的弹性。

滨化股份:PO行业龙头企业,是PO与烧碱弹性非常大的标的。目前PB仅1.2倍,从产品价格弹性看,明年我们认为PO和MDI类似,都是价格上涨确定性比较高的品种。

(责任编辑:股似海学习网)

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