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【风口研报】“股价低位+今年大额订单预期”,汽车产业链这家小

时间:2020-03-25 08:55 来源:股似海学习网大数据搜 作者:股似海 阅读:
【风口研报】《风口研报》今日导读
①安车检测 :招商证券中小盘行业首席分析师董瑞斌在近期面向机构投资者的电话会议上推荐安车检测。董瑞斌认为公司目前股价位置“向下有底,向上弹性非常大”。公司基本面的核心看点为:预计今年保守估计三超检测(超速、超员、超限超载)部分将接收到大概三个亿以上的订单,对公司的全年的业绩增长将会有比较大的贡献。 

②涪陵榨菜 :申万食品吕昌渠道调研发现,涪陵榨菜部分产品有调价动作,主要是商超产品本次价格由130元/件提到138元/件,超市产品总量不到2万吨,占比10%-15%。公司目前在榨菜行业市占率存在持续提升趋势,具备产品定价权,历史上看基本每年可滚动式对部分产品进行提价,持续对业绩贡献弹性。 
 
主题一 
“股价低位+今年大额订单预期”,汽车产业链这家小公司“避风港”作用凸显
 
招商证券中小盘行业首席分析师董瑞斌在近期面向机构投资者的电话会议上推荐安车检测,认为公司目前股价位置“向下有底,向上弹性非常大”。公司基本面的核心看点为:预计今年保守估计三超检测(超速、超员、超限超载)部分将接收到大概三个亿以上的订单,对公司的全年的业绩增长将会有比较大的贡献。 
 据董瑞斌介绍,虽然受疫情影响,市场存在较大的不确定性,但是安车检测下游主要是服务汽车检测站,是一个刚需市场,所以市场方面是不会有问题的。短期对公司股价压制的主要是一季报因素,由于疫情影响,所以对于一些设备仪器安装会产生影响,但是往后走,这个影响基本上就没有了,全年的业绩不做调整,所以现在这个时候应该是很好的一个避风港。 
 
公司发展的关键点: 
①公司的并购进度。 收购中检汽车75%股权基本告一段落,收购临沂正直检测本来预估的速度会非常快,在今年开年之后应该很快就会落地,但是由于疫的影响,在手续办理方面有了一些延后,但预计进度会比较快。如果正直落地,然后中检汽车也没有问题,再加上之前的青岛新车的检测,实际上整个公司的检测站运营的这一盘棋就算是正式的开始向外去推进了。 
②今年国家会对三超检测这边有比较大的一个推进。 从了解到的情况看,应该今年的投资规模的话应该在100~200亿之间。国内万集科技、安车检测两家是做的比较好的,他们会有比较高的一个集成的水平。计今年保守估计三超检测部分公司将接收到大概三个亿以上的订单,如果有三亿以上的订单,现在毛利率是比较高大概在百分之40到50,这样算下来的话,对公司的全年的业绩增长也会有一个比较大的贡献。 
 风险提示:疫情影响超预期、检测运营扩张低于预期。 
 
主题二 
不惧行业艰难逆势提价,食品饮料板块这家高弹性小公司引机构关注
 
申万食品吕昌渠道调研发现,涪陵榨菜部分产品有调价动作,主要是商超产品本次价格由130元/件提到138元/件,超市产品总量不到2万吨,占比10%-15%。提价背景是流通渠道产品已经在2018年底全部提到138元,而超市产品的定位高于流通,所以本次提价更多是补充提价,防止不同渠道出现窜货,维护市场秩序。 
 申万继续看好去年来渠道下沉和去库存将带来的今年逐季环比改善,以及公司在酱腌菜领域的核心竞争力和长期增长空间。 
 公司短中期看点:新产能释放,叠加费用边际下降,业绩弹性可观。 
①新产能释放 :四川惠通5.3万吨榨菜产能、涪陵基地脆口1.6万吨脆口榨菜产能已进入调试阶段,预计今年上半年投产,届时生产规模化效应对毛利率将有所带动; 
②青菜头结构优化 :若惠通5.3万吨产能如期释放,为提升生产效率,公司预计将加大四川地区青菜头采购,四川/浙江等地青菜头均价普遍低于涪陵区,预计青菜头采购结构优化,一定程度平滑成本; 
③成本红利 :公司于19Q2开始全面使用新产季的青菜头原料,价格约790元/吨,20年涪陵区最新收购价为800元/吨左右水平,成本价格基本持平,根据我们的毛利率敏感性分析,20年收购价提升至约800元/吨,毛利率可提升0.1pct左右; 
④渠道方面看 ,从后续看,渠道裂变政策下公司新开发400家左右经销商,开拓500-600个县级市场,20年公司收入有望受渠道下沉驱动实现恢复性增长。 
长期看点:泡菜产能待释放,提价仍可期。
 ①产能:公司持续推进东北5万吨泡菜产能建设项目,建成释放后泡菜品类(以萝卜产品为主)发展将带来一定增量; 
 ②提价:公司目前在榨菜行业市占率存在持续提升趋势,具备产品定价权,历史上看基本每年可滚动式对部分产品进行提价,持续对业绩贡献弹性。

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(责任编辑:股似海学习网)

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