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【风口研报】这家公司去年订单大增340%,受益于“稳增长+补短板

时间:2020-03-24 12:48 来源:股似海学习网大数据搜 作者:股似海 阅读:
【风口研报】《风口研报》今日导读
1、绿茵生态 :生态园林行业受益于稳增长、补短板和专项债倾斜、再融资放开和低利率环境,国盛证券分析师夏天近日首次覆盖了生态园林领域新生劲旅绿茵生态,绿茵生态2019年订单大增340%,当前生态园林行业供需、融资双双改善,有望助力公司在手饱满订单不断向收入业绩转化,成长能力突出。

2、动保 :养殖利润较高叠加政府大力支持生猪产能恢复,能繁母猪存栏实现连续数月环比增长。后周期的猪用疫苗销售预计迎接周期性回升。天风证券建议投资者关注未来在研发和产品创新领域不断强化的生物股份,未来3年公司多个重磅产品有望相继落地,2020年一季报有望环比大幅改善,今年高增长可期(预计增速达107%)。

主题一
这家公司去年订单大增340%,受益于“稳增长+补短板”大趋势,有望持续承接雄安新区订单

财联社3月24日,2020年初专项债发行大幅增长(已发行或披露具体发行计划合计规模约10344亿元),其中流向生态领域比例高达9.0%,较2018年全年大幅提升6.5pct。国盛证券分析师夏天近日首次覆盖了生态园林领域新生劲旅绿茵生态。

夏天认为,绿茵生态2019年订单大增340%,当前生态园林行业供需、融资双双改善,有望助力公司在手饱满订单不断向收入业绩转化,成长能力突出。

绿茵生态已从2017-2018年紧缩行业环境中走出,2019年收入、业绩同比分别增长40%、37%。 公司2019年新签订单量高达33亿元,同比大增340%,未来增长动力充足。 相较于竞争对手,绿茵具有盈利能力突出(毛利率和净利率均高于同类企业),资产负债表健康负债率处于行业极低水平(仅19%),截至2019Q3末公司账上货币资金达8.2亿元(2019年营收1.3倍),为订单转化为业绩提供充分保障。
这家公司去年订单大增340%,受益于“稳增长+补短板”大趋势,有望持续承接雄安新区订单
生态园林行业供需环境持续改善,一方面,经历2017年以来地方政府去杠杆、2018年信用收缩、2019年龙头企业控股权接连转让, 生态园林行业供给侧已大幅收缩; 另一方面,生态环境建设是未来中国高质量发展前置要求,叠加逆周期调节下的稳增长需求,行业需求有望释放。而且政策催化下生态园林公司融资环境改善明显, 绿茵生态作为成长潜力突出的优质生态园林劲旅,有望持续受益行业供需、融资双改善,实现加速超车。
绿茵生态近年来逐步转向“园林+生态”、“生态+文旅”综合运营服务商,当前已陆续中标一批地方重点文旅类项目,未来有望成为公司全新增长点。

绿茵生态与各地政府、政府平台以及中交、中冶、中建、中国中铁、中国铁建、山东高速等央(国)企均建立了良好沟通渠道和合作关系,共享渠道资源实现互利共赢。在雄安新区业务拓展上取得卓越成效,公司2018年联手中建三局承接雄安新区第一标,2019年4月又再次承接新区2019年植树造林项目, 未来有望在新区内持续承接各类生态园林项目。

夏天19/20/21年公司归母净利润为2.1/2.8/3.7亿元,同比增长37%/33%/31%,当前股价对应PE为17/13/10倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:行业政策风险、应收账款风险、信用环境收紧风险等。

主题二
养猪高利润传导效应显现,这个纯内需行业迎来拐点,龙头一季报业绩有望环比大涨

农业农村部最新监测数据显示,今年2月份全国能繁母猪存栏环比增长1.7%,连续5个月实现环比增长。全国年出栏500头以上的规模猪场自去年9月份以来第一次实现仔猪存栏的环比回升。

养殖利润较高叠加政府大力支持生猪产能恢复,能繁母猪存栏在前期基数较小的情况下实现连续数月环比增长。随着母猪存栏的率先恢复,猪用疫苗销售拐点出现,有望迎接周期性回升。

方正证券农业团队跟踪到,目前规模养殖场的猪用疫苗已率先恢复,后周期动保板块的增长动力包括:
①养殖规模化加速推进带动防疫投入的增加;
②新技术应用带来的产品升级换代,基于口蹄疫的联苗将成为未来重要的单品(如由全病毒疫苗升级为基因工程疫苗,由单苗升级为联苗);
③新疫病的出现对全新疫苗的需求(如非洲猪瘟疫苗的潜在需求)。

天风证券也认为,今年开始是动保行业变革元年,行业进入研发和产品创新竞争时代,而评价动保行业公司研发和产品创新能力的构成主要是三个方面:种毒库、技术路径、工艺流程。

生物股份、天康生物、中牧股份、普莱柯等头部企业在种毒库、研发技术、工艺流程方面各有优劣,但当前看,作为国内动保龙头的生物股份未来在研发和产品创新领域的优势有望不断强化,公司率先获得P3实验室,并率先获得口蹄疫和非洲猪瘟疫苗研发资质。其次,公司作为民营企业,机制灵活,能够有效的整合国内外最优的研发资源。

天风证券预计未来三年,公司多个重磅产品有望相继落地(口蹄疫联苗以及非洲猪瘟疫苗),而随着行业的恢复,公司业绩有望在2020年逆转,2020年 一季度公司业绩有望环比大幅改善 。
这家公司去年订单大增340%,受益于“稳增长+补短板”大趋势,有望持续承接雄安新区订单

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(责任编辑:股似海)

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