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什么是债券型基金

时间:2019-08-24 21:58 来源:股似海学习网 作者:股似海 阅读:
什么是债券型基金

债券型基金是以债券为投资对象的基金类型,它通过集中众多投资者的资金,对债券进行组合投资,寻求较为稳定的收益。在基金业,债券基金是非常重要的组成部分,仅次于股票型基金。

深入了解债券型基金,同样要以了解债券为起点。

债券与股票同属有价证券,而且相对于股票几百年的历史来说,债券的历史要悠久得多。最早的债券形式是奴隶制时期即已产生的公债券。据文献记载,欧洲在公元前4世纪时就出现了国家向商人、高利贷者和寺院借债的情况。进入封建社会之后,公债得到进一步发展,许多封建主、帝王和共和国每当遇到财政困难特别是发生战争时,首先想到的便是发行公债。12世纪末,在当时经济最发达的意大利城市佛罗伦萨,政府曾向金融业者募集公债。其后,热那亚、威尼斯等城市相继仿效。美洲被发现后,大航海时代拉开序幕,为争夺海外市场及海外殖民地而频繁进行的战争,使荷兰、英国等迅速崛起的“小国”竟相发行公债,筹措资金。1600年设立的英国东印度公司是历史上最古老的股份公司,它除了发行股票外,也发行短期债券,并进行买卖交易。美国独立战争时期,也曾发行多种中期债券和临时债券,这些债券的发行和交易不仅助推了美国的独立,也形成了美国最初的证券市场。19世纪30年代以后,美国各州都普遍大量发行州际债券。之后,由政府担保的铁路债券迅速增长,有力推动了美国的铁路建设。与此同时,欧美资本主义各国相继进入垄断阶段,为加速资本积聚,各国股份公司开始发行大量的公司债,并不断创造新的债券种类,最终形成了我们今天的债券体系。

中国历史上有没有类似欧洲历史上国家向百姓借债的情况?即使有,相信也是个别现象。以大一统为标志的中国封建社会时期坚固而漫长,那些标榜“普天之下,莫非王土"的封建帝王是不可能向百姓借债的,只需巧立名目加税即可。

中国真正意义上的债券是1894年甲午战争后,清政府为交付赔款而发行的“昭信股票”,名字虽然叫股票,实质上是公债,总额为白银1亿两。昭信股票发行并不顺畅,因为它从顶层设计上就出了问题,每百两白银为1股,当时的寻常百姓家,年收入也不过几十两银子,就算有心尝试这一新鲜事物,投资门槛和持有成本过高,一般人也很难买得起。

不管怎么说,清政府总算是开了头。自此以后,从北洋政府到蒋介石政府的旧中国历届政府都发行过大量公债。新中国成立后,中央人民政府曾于1950年1月发行“人民胜利折实公债”,实际发行额折合人民币2.6亿元,于1956年全部还清本息。1954年,我国又发行了国家经济建设公债,到1955年共发行5次,累计发行额度39.35亿元,至1968年全部偿清。之后20多年内,我国再未发行债券。

现代意义上的中国债券市场从1981年开始恢复,发展至今共经历了实物券柜台市场主导时期、交易所债券市场主导时期和银行间债券市场主导时期。实物券柜台市场主导时期由20世纪80年代初至90年代初,这一时期的特点是发行很难,大部分靠行政分配的方式发行,普遍者普凿将其视作长期储蓄存款的一种。这一时期还形成了全国性的二级市场,出现了著名的“杨百万”式,主要盈利模式为套利交易。1992年至1997年为交易所债券市场主导时期,总体特征为尽管实现了无纸化和集中托管交易,但市场发展不协调,是不成熟的场内市场。1997年至今为行间债券市场主导时期,其主要成就是形成了中国债券市场的目前格局,重中之重则是构建了三个有机分离的流通市场,银行间债券市场、交易所债券市场和商业银行柜台债券市场。如图2-1所示。

至于债券基金,其问世主要归功于持续4年的大萧条20世纪20年代股市的惨痛让人们把眼光放在了债券上,当人们发现债券的收益高过股票收益且具有不可支摇的安全性时,一些基金人士开始关注债券。1935年,美国历史上第一只债券型基金“重点托管基金”成立,其目标即是在承担最低风险的前提下追求收益最大化。不过,债券基金并未伴随着之后的股市复兴而复兴,而是一同世就经历了长达25年的低潮期。直到1965年,越战升级、通胀压力增加,美联储实行货币紧缩政策,利率才开始攀升。同时,美国国会将联邦全国抵押公会改为私营公司,并成立了政府全国抵押协会,一年后又创立了联邦住宅贷款抵押公司。这些公司都发行公债,为国内建设及住宅项目筹集资金,自此美国政府公债基金开始走红。1975年,出于统计需要,美国投资基金公会将“债券和收益基金”专门列为一类,债券基金总算获得了自己的席位。

国内首只债券型基金一一南方宝元债券基金的问世,更是迟至2002年了。但因其优势,此后债券基金规模在中国迅速增量,平均年增长率达百分之百以上。债券型基金都有哪些优势呢?首先是比定存更高的收益率,绝大多数债券型基金都能取得超过定存的收益,以2015年为例,债券型基金平均取得了9.88%的收益。其次是不容易亏本,从债券型基金指数的年K线来看,最近10年,除2011年是收阴以外,其他年份都取得了正收益!这主要是因为债券型基金的主要投资对象为国债、金融债等問定收益类金融工具,投资产品收益本身比较稳定,所以它又被称作“固定收益基金”。

那么债券型基金有没有风险呢?有些人认为,债券的发债主体不是国家就是地方政府,信用无法再高,所以相当于零风险。其实不然,投资即有风险,债券型基金只是风险比较低,而不是没有。在债券市场出现波动的时候,债券性基金确有亏损的风险。而且我们知道,债券型基金中有一类偏债券型基金,又名普通型债券基金,也就是说它不是纯债券型基金,它只要拿80%以上的资产用于债券投资即可,其余资产可投资于股票市场。其好处是在控制风险的前提下追求较高的收益,但我们知道,股票市场波动性较大,风险也相应较大。

但总的来说,债券型基金还是除保本型基金外最为稔妥的基金类型,非常适合定投。如果说它也有缺点的话,那就是因为它的投资风险比股票型基金小.因而收益也相对较低。所以有很多不懂定投的朋友,通常把它当作一种简单地用来抵御通货膨胀的工具。

(责任编辑:股似海)

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